甲醇期货起死回生浏阳

甲醇期货：起死回生

甲醇期货在沉寂了一段时间之后终于“起死回生”，近期变成了市场关注的明星品种。

甲醇期货自上市以来虽然有过几次较大幅度的波动，但是总持仓量一直处于低迷状态。自2012年9月以来，甲醇期货成交量、持仓量一路下降。其中成交量从当时的日成交12万手下降至10月21日的690手，持仓量从当时的4.8万手下降至11月8日的3184手。不少分析师被迫转行关注其他品种。

然而谁又能想到，1个多月后，甲醇期货总持仓量却突破了8万手大关，日成交量最高达到63.6万手。成交量的迅速放大瞬间吸引了市场的关注。

“我看着它60分钟K线跌破了5小时均线就决定入场做空。”只做螺纹钢的职业投资者王冰近日也按捺不住，去参与这波甲醇的调整。

甲醇重新被市场关注与其暴涨的行情脱不开关系。自7月以来，其前主力合约ME1401从2544元/吨最高冲至3728元/吨，涨幅达46.54%。

国家甲醇网副总经理张兴春接受《财商》采访时表示：“暴涨的原因一方面是因为东南亚的装置长期检修造成供应紧缺引起的。另一方面原因是南京惠生烯烃装置增加了下游市场表观消费能力。”

张兴春告诉记者，近年来中国甲醇进口量的82%以上是来自伊朗、阿曼、沙特、马来西亚以及卡塔尔。从3月下旬起这些国家的装置陆续检修一直到9月下旬才开始恢复，然而伊朗、马来西亚等地的装置恢复情况并不理想，一直到现在大部分装置仍未重启。目前这五个国家的甲醇总产能在1808万吨，其间检修的产能达1025万吨，还有部分装置保持负荷生产，部分进口美元货源转口东南亚市场，造成进口货源的缺口。

国泰君安期货产业服务研究所胡慧也表示，中东及东南亚地区装置集中检修或不可抗力有关原因(大约占全球产能5%)，引发国际价格高于国内，导致从6月起本来做进口的贸易商转做甲醇出口，令国内甲醇库存迅速下降。

同时，2013年中国上了2套外采甲醇制烯烃也导致甲醇短期需求增加，令华东片区甲醇库存迅速下降。另外，西南和西北地区天然气制甲醇装置在冬季受限气影响，12月开工率持续下滑，令国内甲醇供应减少，从而推升甲醇价格。

经过了一轮大幅拉升以及连续涨停之后，郑商所本周一(12月9日)发布风险提示函，提示甲醇价格波动风险。郑商所表示，近期影响甲醇期货运行的不确定性因素较多，价格波动明显增大。请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者注意风险，理性投资。

10日，ME1401仍然维持强势走势，大涨5.25%，然而主力合约ME1405则显示出了疲态，涨幅只有1.02%。11日，市场出现了大幅调整，主力合约ME1405盘中触及跌停。

有市场人士认为，强势品种以跌停板来洗盘是好事，这属于强势调整，这意味着后期还有新高。

新湖期货甲醇研究员王鹏则认为，市场价格基本上已经完全反映了基本面，大幅回调目前来看可能性不大，企稳后也不会再暴涨，因为下游对于高价甲醇已经有抵触情绪了。

对于ME1405合约触及跌停板，而ME1401相对较强势，王鹏的解读是：“这说明多空双方博弈比较严重，ME1405合约较弱，说明市场对未来预期还是偏淡的，大家认为2014年5月不会维持那么高的位置，因此容易被空头打压。而ME1401走得相对比较强。”

王鹏认为，市场拐点可能出现在春节前后。“春节过后，可能会有下跌。因为国际甲醇价格上涨主要是天然气限制供应的原因，还有马来西亚、印尼有几套装置运行得不是很稳定，二三月份天然气限制供应会结束，2014年东南亚可能陆续恢复生产，供给压力也会逐渐显现。”

王鹏表示，对于ME1405合约，3400元/吨是一个顶部区域，低位要看明年具体情况，5月合约可能是在2800元/吨。最近多空震荡比较激烈，他建议投资者，多头离场，ME1405合约过了春节以后找机会做空。

张兴春也表示，市场已经反映了基本面情况。“未来主要关注的有两点：一是国内即将投产的装置;二是装置恢复情况。从12月份到明年一季度预计将有450万吨装置投产，一些装置有消息说将于月底或明年初恢复，加上中国春节将至，甲醛等部分企业将大面积停车，因此明年上半年甲醇市场面临压力仍然较大。”张兴春说。

胡慧则认为，目前甲醇的价格还没有充分反映基本面情况，但她也认为明年调整会来临。

“我们觉得甲醇价格还有上涨空间。甲醇短期供应短缺的现实在未来1到2个月甚至半年里都不太可能缓解。”胡慧表示，“伊朗一套165万吨的甲醇生产装置因长期没有检修事故频发，从3月份至今一直开不起来;东南亚总计355万吨的产能也因为检修停产，预计未来2~3个月能开出来的产能仅为100万吨，所以国际上的产能恢复仍然受限。供需矛盾在1月合约上仍会非常尖锐，所以1月合约我们看高过4000元/吨。”

胡慧进一步说道，供应受限是显然的利好，未来潜在的利空在于春节之后的需求上。以往年的经验来看，春节后下游需求会较差。另外，国内甲醇制烯烃的项目目前处于亏损的状态，后期如果停产会减少对甲醇的需求，所以需求端可能出现不足将是后期可能存在的利空。2014年1月份交割前后价格可能出现短期调整，3、4月份价格可能会出现中期调整。

中长期来看，胡慧看多甲醇价格。“我们觉得2014年甲醇价格有可能会突破5000元/吨。ME1405合约的阻力位在3500元/吨、4000元/吨，支撑位在3200元/吨、3100元/吨。未来还是建议投资者维持多头思路。”

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